TP.HCM Metro潮起：私企競逐、TOD點燃地產熱

TP.HCM 正在步入「Metro時代」的關鍵轉捩點。
從 Vingroup 打響第一槍，到 Sun Group、THACO、Sovico 等多個私營巨頭接連「下單」，數十億美元的地鐵藍圖正快速堆疊，而背後更引爆的是一場以 TOD（Transit-Oriented Development，交通導向型開發）為核心的地產革命。

Sun Group再提案：40公里路沿岸+Metro/Tramway

近日，Sun Group 向 TP.HCM 提出新提案，計劃興建沿著西貢河的8-10車道公路與Tramway/Metro 輕軌系統，長度約40公里，穿越舊 Củ Chi 區。這一方案是對其早期提出的Củ Chi 至 Cần Giờ 78公里河岸走廊與近百公里輕軌計畫的收斂版本。

Sun Group 同時建議以 BT（建設-移轉）模式實施，政府以西貢河沿岸約4,100公頃土地對價。集團也表態願意深入研究其他潛力地塊，展開 TOD 開發。

Metro再添火力：THACO、DCH、Sovico齊上陣

與此同時，THACO（Trường Hải）則表達投資意願於地鐵2號線 Tham Lương - Bến Thành 段（預計年底或2026初開工），並提出建設Bến Thành - Thủ Thiêm - Long Thành 高鐵方案，連結至新國際機場，兩案總投資估達54億美元。

而由Đại Dũng、CC1、Hòa Phát組成的DCH聯盟也搶進戰局，提案參與2號線、Thủ Thiêm線與新 Bình Dương – Suối Tiên 線，並欲擔任EPC總承包角色。

同時，Sovico 集團也瞄準地鐵4號線（Hóc Môn Đông Thạnh – Hiệp Phước），計劃引入國際顧問與資本成立專案法人，全面展開研究，建構新的都會軸線。

政策突破：新《鐵路法》+ Nghị quyết 188 推動TOD進場

過去地鐵項目推進緩慢，主因包括：

• 投資門檻高，風險多；

• 行政流程繁複；

• 初期載客量低，票房收入難以覆蓋運營成本。

但現況已然翻轉。修訂後的《鐵路法》與Nghị quyết 188（TP.HCM 特別機制）為地方政府與民間資本打開大門：

三大突破：

1. 行政授權下放：投資審批流程簡化，地方主導性提升。

2. 資金支持明確：政府承諾負責徵地補償與安置成本。

3. TOD 法制化：明確土地增值收益可被開發商回收利用。

TOD啟動房地產紅利循環

TOD 是本次 Metro 投資熱的真正核心，代表「以地鐵為軸心」的高密度混合用途社區開發模式。據 PGS-TS Vũ Anh Tuấn（越德大學交通研究中心主任）指出：

“TOD 不只是解決交通，而是城市發展的新引擎。”

透過 TOD，可在車站周邊建構住宅、辦公、商場、學校等設施，提高土地使用效率、吸引人口聚集、提升地價，形成一個「地鐵建設 – 土地升值 – 投資回報 – 再投資」的正向循環。

對開發商而言，TOD 模式等於「政府給了開發一整個城區的入場券」，尤其是在舊 Củ Chi、Hóc Môn、Cần Giờ 等尚未飽和的副中心地帶，地價基期低、升值空間巨大。

展望：從交通工程到城市再造計畫

地鐵不再只是交通工具，而是改變城市空間結構與經濟分布的戰略工具。隨著地鐵線網與 TOD 並行發展，TP.HCM 有機會從「中心單核」城市，進化為多核心、多軸線、多中心互聯的都會區。

私營資本湧入、法律保障明確、土地開發利潤可期，TP.HCM 已進入地鐵+地產新紀元。

但接下來，關鍵是——
???? TP.HCM是否能在制度、流程與土地整備上「配速跟上」？
???? TOD 是否能落地成真，從紙上規劃走進市民日常？

這將決定這場私企搶灘 Metro 的熱潮，會是一次城市升級的奇蹟，還是再度重蹈 Hopewell 慘劇的覆轍。