銀行利率飆升

銀行同業拆息飆升：流動性警訊及對房地產市場的影響

在 6 月底，越南金融市場見證了銀行同業拆息的急劇上升，引發了對銀行體系流動性壓力的擔憂，以及對房地產市場資本成本產生連鎖反應的可能性。

隔夜利率在一周內飆升近 4 倍

根據越南國家銀行的數據，銀行間隔夜貸款利率在 6 月 30 日躍升至年利率 6.45%，遠高於一周前（6 月 24 日）的 1.62%。 這是近 4 倍的增幅，明顯表明了局部流動性緊張。

不僅隔夜利率，較長期限的利率也出現顯著增長：

• 1 週期限：從 2.3% 升至 6.53%
• 2 週期限：從 3.87% 升至 5.62%
• 1 個月期限：從 3.45% 升至 5.18%

利率的突然加速表明，許多銀行正面臨暫時的短期資金短缺，並且必須求助於銀行同業市場相互借貸，從而拉高了整體利率水平。

越南國家銀行注入超過 90 兆越南盾以穩定流動性

面對銀行同業市場的緊張局勢，越南國家銀行（NHNN）採取了強有力的干預措施，以「緩和」系統。 在一周內，NHNN 通過公開市場操作（OMO）淨注入了超過 90 兆越南盾。

具體而言，在 6 月 30 日，NHNN 以 4% 的利率招標總計 80 兆越南盾，期限為 7 天、14 天和 91 天，遠低於實際利率水平。 根據銀行同業市場研究協會（VIRA）的數據，結果，有 52.904 兆越南盾的投標成功，使抵押貸款渠道的總流通量增加到超過 143.222 兆越南盾。NHNN 在本交易日也沒有發行額外的國庫券，表明監管機構優先向系統注入流動性，而不是像之前那樣吸收資金。

對資本成本和信貸市場的影響

銀行同業拆息的上升通常會導致商業銀行的投入資本成本增加。 儘管這些是系統內部的短期貸款，但如果這種情況持續下去，銀行將被迫調整投入存款利率，從而影響企業和個人的貸款利率水平。

高度依賴銀行信貸的房地產企業，將承受更大的財務成本壓力，導致：

• 延後新項目啟動計畫

• 提高售價以彌補資金成本

• 在債務重組或發行債券方面面臨更大困難

銀行同業拆借利率波動對房地產市場的影響

對於房地產市場而言，利率是影響最直接的因素之一，具體體現在以下幾個方面：

開發商的融資能力下降

當融資成本上升，企業將難以取得流動資金以推進項目開發或償還即將到期的債券。

居民購屋能力下降

房貸利率上升將直接抑制購屋者的購買意願，特別是在中端住宅與社會保障性住房市場。

市場情緒趨於謹慎

貨幣政策與利率的波動會讓投資者與購房者採取觀望態度，等待市場趨勢明朗後才做出決策。

投資資金流出房地產市場

當資金成本提高，資金可能轉向其他投資管道，如銀行存款、債券、黃金或股票，短期內將削弱房地產的吸引力。

靈活的貨幣政策是關鍵

近年來，越南國家銀行（NHNN）靈活運用公開市場操作工具，透過資金投放與回籠、以及調整國庫券操作來平衡抑制通脹與支撐市場流動性。然而，最新的市場動向表明，市場對流動性因素依然高度敏感，未來仍需密切關注。

若銀行同業拆借利率在七月份仍持續維持高位，那麼商業銀行貸款利率很可能將被上調，這將波及整體信貸市場，特別是對於正處於資金渴求狀態、亟需資金支持以恢復成長動能的房地產行業，將造成明顯的衝擊。