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銀行同業拆息飆升:流動性警訊及對房地產市場的影響
在 6 月底,越南金融市場見證了銀行同業拆息的急劇上升,引發了對銀行體系流動性壓力的擔憂,以及對房地產市場資本成本產生連鎖反應的可能性。
隔夜利率在一周內飆升近 4 倍
根據越南國家銀行的數據,銀行間隔夜貸款利率在 6 月 30 日躍升至年利率 6.45%,遠高於一周前(6 月 24 日)的 1.62%。 這是近 4 倍的增幅,明顯表明了局部流動性緊張。
不僅隔夜利率,較長期限的利率也出現顯著增長:
利率的突然加速表明,許多銀行正面臨暫時的短期資金短缺,並且必須求助於銀行同業市場相互借貸,從而拉高了整體利率水平。
越南國家銀行注入超過 90 兆越南盾以穩定流動性
面對銀行同業市場的緊張局勢,越南國家銀行(NHNN)採取了強有力的干預措施,以「緩和」系統。 在一周內,NHNN 通過公開市場操作(OMO)淨注入了超過 90 兆越南盾。
具體而言,在 6 月 30 日,NHNN 以 4% 的利率招標總計 80 兆越南盾,期限為 7 天、14 天和 91 天,遠低於實際利率水平。 根據銀行同業市場研究協會(VIRA)的數據,結果,有 52.904 兆越南盾的投標成功,使抵押貸款渠道的總流通量增加到超過 143.222 兆越南盾。NHNN 在本交易日也沒有發行額外的國庫券,表明監管機構優先向系統注入流動性,而不是像之前那樣吸收資金。
對資本成本和信貸市場的影響
銀行同業拆息的上升通常會導致商業銀行的投入資本成本增加。 儘管這些是系統內部的短期貸款,但如果這種情況持續下去,銀行將被迫調整投入存款利率,從而影響企業和個人的貸款利率水平。
高度依賴銀行信貸的房地產企業,將承受更大的財務成本壓力,導致:
延後新項目啟動計畫
提高售價以彌補資金成本
在債務重組或發行債券方面面臨更大困難
對於房地產市場而言,利率是影響最直接的因素之一,具體體現在以下幾個方面:
當融資成本上升,企業將難以取得流動資金以推進項目開發或償還即將到期的債券。
房貸利率上升將直接抑制購屋者的購買意願,特別是在中端住宅與社會保障性住房市場。
貨幣政策與利率的波動會讓投資者與購房者採取觀望態度,等待市場趨勢明朗後才做出決策。
當資金成本提高,資金可能轉向其他投資管道,如銀行存款、債券、黃金或股票,短期內將削弱房地產的吸引力。
近年來,越南國家銀行(NHNN)靈活運用公開市場操作工具,透過資金投放與回籠、以及調整國庫券操作來平衡抑制通脹與支撐市場流動性。然而,最新的市場動向表明,市場對流動性因素依然高度敏感,未來仍需密切關注。
若銀行同業拆借利率在七月份仍持續維持高位,那麼商業銀行貸款利率很可能將被上調,這將波及整體信貸市場,特別是對於正處於資金渴求狀態、亟需資金支持以恢復成長動能的房地產行業,將造成明顯的衝擊。